匯通財(cái)經(jīng)APP訊——貴金屬：近期美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)降息持續(xù)表態(tài)謹(jǐn)慎，而隔夜公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要再次重申這一態(tài)度，即經(jīng)濟(jì)面臨的不確定性比之前更高，對(duì)待降息適合保持謹(jǐn)慎，等待特朗普政府關(guān)稅等政策的影響更明朗，并且會(huì)議紀(jì)要中顯示所有決策者都表達(dá)了關(guān)稅長(zhǎng)期推升通脹的擔(dān)憂，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期稍有回落，貴金屬則小幅回調(diào)。此外，美國(guó)國(guó)債拍賣轉(zhuǎn)好，顯示在高收益率情形下，市場(chǎng)對(duì)美債接受度提高，亦給貴金屬一定壓力?？傮w來(lái)看，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)放緩，但長(zhǎng)期通脹擔(dān)憂仍存，貴金屬仍有支撐。 操作上，長(zhǎng)線多單繼續(xù)持有。滬金 2508 參考區(qū)間 760-800 元/克，滬銀 2508 參考區(qū)間 8100-8500 元/千克。
股指期貨：上一交易日，上證綜指跌 0.02%，深證成指跌 0.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.31%，科創(chuàng) 50 跌 0.23%，滬深 300 跌 0.08%，上證 50 跌 0.08%，中證 500 跌 0.26%，中證 1000 跌 0.40%。兩市成交額為10099.50 億元，較前一交易日減少約 110.24 億元。 申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：紡織服飾(1.17%)，環(huán)保(0.89%)，煤炭(0.74%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：基礎(chǔ)化工(-0.79%)，農(nóng)林牧漁(-0.78%)，國(guó)防軍工(-0.72%)。 基差方面，IC、IM 基差小幅走強(qiáng)，IF、IH 基差小幅走弱。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為-6.10%、-8.00%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-13.70%、-16.80%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 昨日滬指小幅高開(kāi)后窄幅震蕩，收盤小幅收跌，兩市成交額稍有回升，重新站上 1 萬(wàn)億關(guān)口。兩市成交額方面，近日市場(chǎng)交投較大幅度放緩，位于年后較低區(qū)間，但股指上看下方支撐較強(qiáng)，期間更多為行業(yè)、板塊輪動(dòng)，股指層面下行空間有限。即將進(jìn)入六月，預(yù)期新一批支持性政策在端午節(jié)后將開(kāi)始陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)存在提前交易政策預(yù)期而上行的可能。近期四大股指貼水幅度均較深，表明市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，但另一方面，較深的貼水同樣意味著若期指整體上行將有較可觀的超額收益。近期市場(chǎng)仍處于調(diào)整階段，缺乏明確上漲動(dòng)能，或可適當(dāng)觀望待走勢(shì)明確，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注金融市場(chǎng)相關(guān)政策的推行以及落地，近期建議關(guān)注 IC、IM，若市場(chǎng)走強(qiáng)或有較好表現(xiàn)。
股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指跌 0.02%，深證成指跌 0.26%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.31%，科創(chuàng) 50 跌 0.23%，滬深 300 跌 0.08%，上證 50 跌 0.08%，中證 500 跌 0.26%，中證 1000 跌 0.4%，深證 100ETF 跌0.19%。兩市成交額為 10099.5 億元，較前一交易日增加約 110 億元。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：紡織服飾(1.17%)，環(huán)保(0.89%)，煤炭(0.74%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 國(guó)防軍工(-0.72%)，農(nóng)林牧漁(-0.78%)，基礎(chǔ)化工(-0.79%)。 政策和消息面利好消化后，近期市場(chǎng)量能總體萎縮，博弈氛圍下風(fēng)格切換較快，期權(quán)隱波從低位有所抬升。股指方面，二季度市場(chǎng)進(jìn)入到數(shù)據(jù)驗(yàn)證階段，股指向上彈性不足，中期可能呈現(xiàn)震蕩性修復(fù)，期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有，短期可適當(dāng)疊加買入看跌期權(quán)保護(hù)下行風(fēng)險(xiǎn)。
工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅期貨繼續(xù)擴(kuò)大跌幅，不過(guò)尾盤跌幅稍有修復(fù)，悲觀情緒略微收斂。盡管上周硅廠開(kāi)爐數(shù)量出現(xiàn)下降，但市場(chǎng)對(duì)于新疆大廠后續(xù)擴(kuò)大開(kāi)工仍有擔(dān)憂，疊加西南豐水期到來(lái)，供應(yīng)表現(xiàn)持續(xù)充裕；需求端則維持低迷，多晶硅在低迷行情之下或進(jìn)一步減產(chǎn)，有機(jī)硅開(kāi)工低位平穩(wěn)?？傮w來(lái)看，工業(yè)硅供需仍然偏弱，在價(jià)格持續(xù)下行且行業(yè)虧損面擴(kuò)大情形下，預(yù)期供應(yīng)量仍在增加，短期行情跌勢(shì)難止，后市進(jìn)一步觀察企業(yè)開(kāi)工情況。 操作上，觀望為主，SI2507 合約參考區(qū)間 7200-7700 元/噸。
銅：隔夜滬銅主力跌 0.33%至 77790 元，倫銅跌至 9555美元，CL 價(jià)差約 780 美元，溢價(jià) 8%。 宏觀中性。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示內(nèi)部在關(guān)稅影響明朗前，將對(duì)降息保持謹(jǐn)慎，并下調(diào) 2025、2026 年美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期。早間美貿(mào)法院對(duì)特朗普關(guān)稅計(jì)劃作出裁定，美元走強(qiáng)破百，銅價(jià)面臨一定壓力?；久嬷行云?。昨日上期所銅倉(cāng)單減少 100 噸至 3.5 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水延續(xù)高位。昨日 LME 銅庫(kù)存減少 7850 噸至 15.43 萬(wàn)噸，中國(guó)臺(tái)灣與韓國(guó)倉(cāng)庫(kù)去庫(kù) 7525 噸。 總體來(lái)看，關(guān)稅對(duì)經(jīng)濟(jì)影響尚未充分體現(xiàn)，甚至帶來(lái)?yè)尦隹诘男枨笄爸?，但海外降息、需求前景不確定下，宏觀預(yù)期難言樂(lè)觀。
滬鉛:隔夜滬鉛偏弱震蕩?；久鎭?lái)看，供應(yīng)端，再生鉛成本支撐松動(dòng)但整體開(kāi)工仍維持低位水平。煉廠原料到貨多為前期報(bào)價(jià)訂單，調(diào)低回收價(jià)后整體到貨情況再度收緊。需求端，蓄企仍以長(zhǎng)單接貨為主，疊加端午假期臨近，部分企業(yè)有放假計(jì)劃。 總體來(lái)看，短時(shí)廢電瓶下滑成本支撐削弱，不過(guò)社庫(kù)去化下重心或有修復(fù)。
滬鋅:隔夜滬鋅震蕩盤整。宏觀面，美國(guó)國(guó)家貿(mào)易法院裁定對(duì)等關(guān)稅失效，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所修復(fù)?；久婵?，供應(yīng)端，港口鋅礦庫(kù)存累積量仍然較大，TC 維持高位。供應(yīng)端，華南地區(qū)停產(chǎn)消息接近被證偽，實(shí)際為本月底或下月初出量；疊加其他新投項(xiàng)目 6 月產(chǎn)出，此前情緒面溢價(jià)回吐。需求端，淡季需求預(yù)期偏弱，下游各板塊原料僅保持按需采購(gòu)，昨日升水轉(zhuǎn)弱。 鋅價(jià)上行承壓。
橡膠：期東南亞產(chǎn)區(qū)雨水偏多，對(duì)割膠工作造成一定影響，但整體來(lái)看符合產(chǎn)區(qū)的正常天氣現(xiàn)象，截至 5 月產(chǎn)區(qū)的天氣條件依然顯著優(yōu)于去年同期，目前供應(yīng)端不具備打破價(jià)格平衡的條件。需求端來(lái)看，隨著關(guān)稅政策壓制，國(guó)內(nèi)下游的生產(chǎn)活動(dòng)逐步放緩，成品庫(kù)存的堆積或體現(xiàn)實(shí)際銷售環(huán)節(jié)正在經(jīng)歷“走弱”的動(dòng)態(tài)過(guò)程。隨著 5 月 23 日夜間，特朗普發(fā)表對(duì)歐盟再度加征關(guān)稅的言論，歐盟為全球主要輪胎消費(fèi)經(jīng)濟(jì)體，占比全球輪胎消費(fèi)約 25%，故總量視角，全球平衡表再次迎來(lái)需求下滑預(yù)期，RU&NR 偏弱，而遠(yuǎn)月合約則承接更多的遠(yuǎn)期需求下滑預(yù)期。
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