2025年6月19日，瑞士央行如市場(chǎng)預(yù)期將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0%，為2024年3月以來(lái)的第六次降息，貨幣政策進(jìn)一步邁入寬松區(qū)間。盡管市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)此次降息已在情理之中，但其伴隨的通脹預(yù)期下調(diào)與對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的審慎表態(tài)，仍對(duì)匯市構(gòu)成顯著沖擊。美元兌瑞郎匯價(jià)在消息公布后出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，短線急挫至0.8179后快速反彈，當(dāng)前交投于0.819附近。
政策背景與市場(chǎng)預(yù)期
本次決議前，市場(chǎng)已充分計(jì)入25個(gè)基點(diǎn)降息可能，尤其是在瑞士5月通脹年率跌至-0.1%、旅游和油品價(jià)格走弱的背景下，貨幣政策邊際寬松成為市場(chǎng)一致預(yù)期。通脹預(yù)期連續(xù)走低、瑞郎升值壓力增加、歐美政策路徑分化共同推動(dòng)瑞士央行維持寬松節(jié)奏，而美國(guó)與歐洲近期則分別維穩(wěn)和緩步下調(diào)利率，加劇貨幣政策立場(chǎng)的相對(duì)調(diào)整。
數(shù)據(jù)解讀與政策邏輯
從具體預(yù)期數(shù)據(jù)看，2025年通脹預(yù)估下調(diào)至0.2%(此前為0.4%)，2026年預(yù)估為0.5%(此前為0.8%)，2027年為0.7%(此前為0.8%)，呈現(xiàn)全面下修趨勢(shì)，進(jìn)一步印證內(nèi)部?jī)r(jià)格壓力的弱化。
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面，2025與2026年GDP增速預(yù)期維持在1%-1.5%，對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注持續(xù)升溫。央行多次提及“全球經(jīng)濟(jì)高度不確定”“貿(mào)易摩擦或再次加劇”，并特別點(diǎn)出“財(cái)政政策可能支持超預(yù)期增長(zhǎng)”，彰顯其對(duì)外圍不確定性的警覺(jué)。
市場(chǎng)短線反應(yīng)：美元兌瑞郎跳水，技術(shù)面壓力釋放
從K線圖來(lái)看，在消息公布后形成明顯的長(zhǎng)陰線，最低觸及0.8179，跌穿布林帶下軌(0.8187)，跌勢(shì)迅猛；但隨后伴隨技術(shù)性回補(bǔ)迅速反彈，目前重回中軌(0.8202)附近震蕩。
全球利率周期背離初現(xiàn)
本次瑞士央行降息恰逢美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變且暗示年內(nèi)降息一次的次日、以及歐洲央行本月初已先行降息25個(gè)基點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)。在主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向尚不同步的環(huán)境下，瑞士政策立場(chǎng)顯得更為激進(jìn)，分析認(rèn)為其目的在于壓制瑞郎升值，避免對(duì)出口與旅游業(yè)的結(jié)構(gòu)性打擊。相比之下，美國(guó)尚未顯現(xiàn)出系統(tǒng)性通脹退潮信號(hào)，美元仍具利差優(yōu)勢(shì)，構(gòu)成對(duì)瑞郎的中期上行壓制。
機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與交易員情緒分化
從市場(chǎng)角度看，機(jī)構(gòu)普遍預(yù)期瑞士央行本輪寬松接近尾聲，未來(lái)可能進(jìn)入觀察期，尤其是若全球財(cái)政政策啟動(dòng)新一輪刺激，將對(duì)通脹路徑形成新變量。交易員短線傾向于瑞郎走弱結(jié)構(gòu)的持續(xù)修正，但中期則更關(guān)注歐美利率政策的相對(duì)變化。期權(quán)市場(chǎng)顯示美元/瑞郎波動(dòng)率上升，市場(chǎng)對(duì)極端路徑分歧增大。返回外匯網(wǎng)首頁(yè)，查看更多>>