匯通財(cái)經(jīng)APP訊——日本經(jīng)濟(jì)正站在一個(gè)關(guān)鍵的十字路口。周五（6月20日），日本公布的5月核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)揭示了一個(gè)令人矚目的現(xiàn)實(shí)：核心通脹率創(chuàng)下逾兩年新高，達(dá)到3.7%，不僅超出了市場(chǎng)預(yù)期的3.6%，也遠(yuǎn)高于日本央行2%的目標(biāo)。這一數(shù)據(jù)引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)日本央行加息政策的熱烈討論。與此同時(shí)，美國關(guān)稅政策的不確定性和中東地緣政治緊張局勢(shì)為日本經(jīng)濟(jì)蒙上了一層陰影，而日元的走勢(shì)也因此備受關(guān)注。
圖：日本5月核心通脹率觸及兩年高點(diǎn)
通脹數(shù)據(jù)亮眼：食品價(jià)格成為推手
核心CPI創(chuàng)兩年新高
根據(jù)日本政府最新公布的數(shù)據(jù)，5月剔除波動(dòng)較大的生鮮食品的核心CPI同比上漲3.7%，較4月的3.5%進(jìn)一步加速，創(chuàng)下自2023年1月以來最大年增幅。這一數(shù)據(jù)不僅超出市場(chǎng)預(yù)期的3.6%，也標(biāo)志著日本通脹率連續(xù)三年多高于日本央行2%的目標(biāo)。食品價(jià)格的持續(xù)高企是推高通脹的主要因素，尤其是日本主食大米的價(jià)格在5月同比翻倍，給普通家庭的生活成本帶來了顯著壓力。
核心-核心CPI反映需求驅(qū)動(dòng)
更受日本央行關(guān)注的剔除生鮮食品和能源的核心-核心CPI同樣表現(xiàn)強(qiáng)勁，5月同比上漲3.3%，高于4月的3.0%，創(chuàng)下2024年1月以來最大增幅。這一指標(biāo)更能反映需求驅(qū)動(dòng)的物價(jià)走勢(shì)，顯示出日本國內(nèi)需求正在穩(wěn)步回暖。服務(wù)業(yè)通脹率也從4月的1.3%小幅上升至5月的1.4%，表明企業(yè)正逐漸將勞動(dòng)力成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，進(jìn)一步推高了物價(jià)。
食品通脹的“痛點(diǎn)”
食品價(jià)格的上漲尤為引人注目。5月剔除生鮮食品的食品價(jià)格同比上漲7.7%，較4月的7.0%進(jìn)一步攀升。這一漲幅直接反映了日本家庭生活成本的增加，尤其是大米等主食價(jià)格的暴漲，讓普通消費(fèi)者感受到了實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)壓力。盡管如此，日本央行預(yù)計(jì)，這種成本推動(dòng)型通脹將在今年晚些時(shí)候逐漸緩解，工資增長的預(yù)期也將為消費(fèi)提供支撐，從而助力日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)更可持續(xù)的2%通脹目標(biāo)。
日本央行面臨的雙重挑戰(zhàn)
食品通脹與美國關(guān)稅的夾擊
日本央行正面臨前所未有的政策抉擇。一方面，國內(nèi)食品價(jià)格的持續(xù)上漲使得通脹壓力居高不下；另一方面，美國關(guān)稅政策的不確定性為日本脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)。瑞穗證券市場(chǎng)分析師Ryosuke Katagi指出，日本央行目前正采取觀望態(tài)度，密切關(guān)注美國與日本的雙邊貿(mào)易談判進(jìn)展。然而，通脹數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，尤其是商品價(jià)格的快速上漲，表明加息的條件在2025年可能持續(xù)存在。
中東局勢(shì)與油價(jià)波動(dòng)
近期中東地區(qū)地緣政治緊張局勢(shì)的升級(jí)為全球經(jīng)濟(jì)增添了新的不確定性。以色列與伊朗之間持續(xù)一周的空戰(zhàn)導(dǎo)致油價(jià)飆升，這不僅加劇了通脹壓力，也為日本央行的貨幣政策帶來了新的挑戰(zhàn)。農(nóng)林中金總合研究所首席研究員南武志表示，政府為抑制汽油價(jià)格上漲而提供的補(bǔ)貼可能在一定程度上緩解油價(jià)飆升的影響，但中東沖突的持續(xù)升級(jí)仍可能推高能源成本，進(jìn)而影響物價(jià)穩(wěn)定。
國內(nèi)勞動(dòng)力短缺的潛在影響
南武志進(jìn)一步指出，日本央行還需權(quán)衡特朗普政府關(guān)稅政策對(duì)出口的沖擊，以及國內(nèi)勞動(dòng)力短缺可能推動(dòng)的工資上漲壓力。隨著企業(yè)提高價(jià)格和工資的意愿增強(qiáng)，通脹率可能超出日本央行的預(yù)期。然而，廉價(jià)的亞洲大國進(jìn)口商品可能對(duì)物價(jià)形成一定壓制，這使得央行內(nèi)部對(duì)未來通脹路徑的看法出現(xiàn)分歧。
日元走勢(shì)與避險(xiǎn)需求
日元獲得支撐
在全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇的背景下，傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)日元獲得了一些支撐。美元兌日元在周五亞洲市場(chǎng)小幅走弱，一度下跌0.22%至145.12，目前交投于145.28附近。支撐日元上漲的因素包括日本通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)日本央行加息的預(yù)期持續(xù)升溫。此外，日本央行近期政策會(huì)議記錄顯示，決策者一致認(rèn)為有必要繼續(xù)提高仍處于極低水平的利率，這進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)日元的信心。
全球經(jīng)濟(jì)背景下的日元表現(xiàn)
盛寶銀行首席投資策略師Charu Chanana指出，油價(jià)上漲為全球央行帶來了新的通脹不確定性，而大多數(shù)央行目前更傾向于優(yōu)先支持經(jīng)濟(jì)增長，而非立即收緊政策以抑制通脹。在這一背景下，日元作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力有所增強(qiáng)，但其走勢(shì)仍受到美元強(qiáng)勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。
短期來看，日元在避險(xiǎn)需求的推動(dòng)下可能繼續(xù)獲得一定支撐，尤其是中東局勢(shì)和油價(jià)波動(dòng)加劇了市場(chǎng)的不確定性。然而，美元的強(qiáng)勢(shì)和美國關(guān)稅政策的影響可能對(duì)日元形成一定壓制。長期來看，如果日本央行在2025年逐步加息，日元可能迎來更強(qiáng)的升值動(dòng)力，但具體走勢(shì)仍需視全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境和央行政策的實(shí)際進(jìn)展而定。投資者應(yīng)密切關(guān)注日本央行的政策動(dòng)向以及全球地緣政治局勢(shì)的變化，以把握日元的投資機(jī)會(huì)。
北京時(shí)間11:41，美元兌日元現(xiàn)報(bào)145.26/28。