匯通財(cái)經(jīng)APP訊——隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的不斷變化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。摩根大通周三（6月25日）最新發(fā)布的年中展望報(bào)告為我們揭示了2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。報(bào)告指出，受貿(mào)易政策尤其是關(guān)稅上調(diào)的影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入“滯脹式”放緩，衰退風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)40%。與此同時(shí)，美元前景黯淡，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏或?qū)⒎啪?，但美?guó)股市卻有望在科技與人工智能的推動(dòng)下繼續(xù)攀升。
關(guān)稅沖擊下的經(jīng)濟(jì)放緩：滯脹風(fēng)險(xiǎn)悄然逼近
摩根大通的分析師在報(bào)告中明確指出，美國(guó)近期推行的貿(mào)易政策，尤其是大幅上調(diào)關(guān)稅的措施，將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)構(gòu)成顯著威脅。關(guān)稅的提高不僅會(huì)推高國(guó)內(nèi)物價(jià)水平，重新點(diǎn)燃通脹壓力，還可能導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈進(jìn)一步承壓，從而拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。報(bào)告預(yù)計(jì)，2025年美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)率將僅為1.3%，相較年初預(yù)測(cè)的2%大幅下調(diào)。分析師強(qiáng)調(diào)，關(guān)稅引發(fā)的“滯脹效應(yīng)”是下調(diào)增長(zhǎng)預(yù)期的核心原因，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩與通脹上升并存的局面。這種滯脹環(huán)境將使美國(guó)經(jīng)濟(jì)在下半年面臨更大的不確定性，衰退的可能性高達(dá)40%。
與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)也難以獨(dú)善其身。關(guān)稅壁壘可能削弱國(guó)際貿(mào)易活力，進(jìn)一步壓縮出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)空間。摩根大通警告，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，其溢出效應(yīng)可能波及全球市場(chǎng)，尤其是依賴(lài)美國(guó)市場(chǎng)的國(guó)家和地區(qū)。
美元前景承壓：全球貨幣格局或?qū)⒅厮?br>
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，摩根大通對(duì)美元的前景持悲觀態(tài)度。報(bào)告指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的減弱將削弱美元的吸引力，而其他國(guó)家為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推出的寬松政策將提振非美元貨幣的表現(xiàn)，包括部分新興市場(chǎng)貨幣。這種趨勢(shì)可能導(dǎo)致美元在全球外匯市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位受到挑戰(zhàn)。
此外，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的供需格局也在發(fā)生變化。隨著美國(guó)國(guó)債規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，外國(guó)投資者、美聯(lián)儲(chǔ)以及商業(yè)銀行對(duì)國(guó)債的需求占比預(yù)計(jì)將下降。這可能導(dǎo)致投資者對(duì)美國(guó)國(guó)債的期限溢價(jià)上升，預(yù)計(jì)未來(lái)將增加40至50個(gè)基點(diǎn)。盡管如此，摩根大通認(rèn)為，美國(guó)國(guó)債收益率不會(huì)重現(xiàn)今年上半年那樣的劇烈波動(dòng)。報(bào)告預(yù)測(cè)，截至2025年底，美國(guó)兩年期國(guó)債收益率將達(dá)到3.5%，而10年期國(guó)債收益率將升至4.35%，相較周三的3.8%和4.3%略有上升。
美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏放緩：市場(chǎng)預(yù)期分歧加劇
在貨幣政策方面，摩根大通預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2025年12月至2026年春季期間逐步降息，總計(jì)降息幅度為100個(gè)基點(diǎn)。這一降息節(jié)奏明顯慢于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)利率期貨交易員的預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在今年內(nèi)實(shí)施兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息。然而，摩根大通的分析師認(rèn)為，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)放緩幅度超出預(yù)期時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)采取更為激進(jìn)的降息措施以穩(wěn)定市場(chǎng)。
這一預(yù)測(cè)反映了美聯(lián)儲(chǔ)在高通脹與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩之間的艱難平衡。關(guān)稅政策引發(fā)的通脹壓力可能限制美聯(lián)儲(chǔ)的降息空間，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的疲軟又要求貨幣政策提供更多支持。這種兩難局面將使美聯(lián)儲(chǔ)的每一次決策都備受市場(chǎng)關(guān)注。
股市韌性猶存：科技與AI驅(qū)動(dòng)新高
盡管經(jīng)濟(jì)前景充滿(mǎn)不確定性，摩根大通對(duì)美國(guó)股市的態(tài)度依然樂(lè)觀。報(bào)告指出，美國(guó)消費(fèi)者和整體經(jīng)濟(jì)的韌性為股市提供了堅(jiān)實(shí)支撐。特別是在科技和人工智能領(lǐng)域的強(qiáng)勁基本面驅(qū)動(dòng)下，美國(guó)股市有望繼續(xù)創(chuàng)下新高。此外，系統(tǒng)性投資策略的持續(xù)買(mǎi)入以及主動(dòng)投資者在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)的逢低買(mǎi)入行為，也將為股市提供額外的上升動(dòng)力。
然而，報(bào)告也提醒投資者警惕政策和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)生重大突發(fā)事件，例如貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)或地緣政治沖突加劇，股市的上漲勢(shì)頭可能受到威脅。因此，投資者需要密切關(guān)注外部環(huán)境的變化，以更好地把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)。