在核心通脹持續(xù)下滑與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能不足的雙重背景下，澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)正處于貨幣政策再次寬松的關(guān)鍵時(shí)刻。市場廣泛預(yù)計(jì)，本周二(7月8日)RBA將再次下調(diào)現(xiàn)金利率25個(gè)基點(diǎn)，從3.85%降至3.6%，以應(yīng)對(duì)通脹減弱與內(nèi)需疲軟的局面。
澳洲統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月CPI年增率為2.1%，較4月的2.4%進(jìn)一步放緩，表明通脹壓力持續(xù)減退。RBA更為關(guān)注的修正均值通脹也從2.8%降至2.4%，逼近其2%-3%的目標(biāo)區(qū)間下限。隨著價(jià)格壓力緩解，澳洲聯(lián)儲(chǔ)擁有更多的政策空間來刺激經(jīng)濟(jì)增長。
核心通脹放緩不僅降低了加息的必要性，也強(qiáng)化了市場對(duì)進(jìn)一步降息的押注。目前市場已經(jīng)計(jì)入7月和8月的連續(xù)兩次降息，并預(yù)期到11月可能還有一次，年末現(xiàn)金利率或?qū)⒂|及3.1%。在政策立場趨于鴿派的背景下，分析師普遍認(rèn)為，RBA將繼續(xù)密切關(guān)注關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走勢(shì)，以決定寬松步伐是否延續(xù)。
謹(jǐn)慎寬松節(jié)奏：降息之后或選擇觀望
盡管市場預(yù)期日趨激進(jìn)，但經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)此路徑仍存分歧。部分分析師指出，在7月和8月連續(xù)降息之后，RBA可能采取“觀察-應(yīng)對(duì)”的策略，以評(píng)估通脹與經(jīng)濟(jì)反應(yīng)的穩(wěn)定性；RBA不太可能在外部環(huán)境依然復(fù)雜、經(jīng)濟(jì)信號(hào)尚未明朗的情況下一次性釋放過多政策資源。
回顧5月，澳洲聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開啟新一輪寬松周期，宣布降息25個(gè)基點(diǎn)。根據(jù)當(dāng)月會(huì)議紀(jì)要，決策層曾認(rèn)真考慮一次性下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)的可能性，反映出當(dāng)時(shí)對(duì)全球不確定性與國內(nèi)疲弱增長的高度警惕。盡管外部風(fēng)險(xiǎn)有所緩和，如美國經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)、地緣沖突暫未擴(kuò)散，但澳洲聯(lián)儲(chǔ)更傾向于依據(jù)國內(nèi)數(shù)據(jù)做出逐步調(diào)整。
內(nèi)需疲軟制約復(fù)蘇，消費(fèi)信心依舊低迷
盡管降息信號(hào)頻現(xiàn)，澳大利亞國內(nèi)經(jīng)濟(jì)卻未顯著提振。5月零售銷售環(huán)比僅增0.2%，延續(xù)4月零增長的態(tài)勢(shì)；同比增幅亦放緩至3.3%，創(chuàng)下半年新低。這一表現(xiàn)突顯出家庭消費(fèi)在高利率與物價(jià)壓力之后仍未恢復(fù)信心。
Westpac-Melbourne Institute發(fā)布的6月消費(fèi)者信心指數(shù)僅小幅回升0.5%，遠(yuǎn)低于5月的2.2%。更令人憂慮的是，調(diào)查中“未來12個(gè)月個(gè)人財(cái)務(wù)狀況預(yù)期”下降1.9%，“經(jīng)濟(jì)前景展望”亦下滑2.4%，顯示出市場對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)缺乏信心。
分析師指出，當(dāng)前家庭部門對(duì)未來仍保持高度謹(jǐn)慎，RBA需評(píng)估寬松政策的傳導(dǎo)機(jī)制是否受限，是否需要更大力度的政策刺激來打破低通脹、低增長與低信心的循環(huán)。
分析師：澳元短期或維持弱勢(shì)
在政策不確定性增加與市場情緒謹(jǐn)慎的影響下，澳元兌美元近期表現(xiàn)疲軟。目前澳元兌美元匯率徘徊在0.6500附近，未能成功突破本月初的0.6580阻力位，技術(shù)面信號(hào)偏弱。
RSI指標(biāo)已跌破50的中性線，表明市場多頭動(dòng)能不足。若匯率跌破0.6470初步支撐，并進(jìn)一步失守0.6446云層底部，則不排除測(cè)試0.6350區(qū)域的可能性。反之，若短線能突破0.6580并穩(wěn)步上行，將扭轉(zhuǎn)當(dāng)前疲弱格局。
后市觀察：數(shù)據(jù)主導(dǎo)政策路徑
盡管本周降息幾成定局，澳洲聯(lián)儲(chǔ)未來是否持續(xù)寬松仍將由關(guān)鍵數(shù)據(jù)決定。7月30日將公布季度通脹數(shù)據(jù)，以及后續(xù)的就業(yè)與消費(fèi)指標(biāo)，這些將成為決定8月或11月是否再降息的關(guān)鍵依據(jù)。
分析師普遍認(rèn)為，若核心通脹企穩(wěn)，消費(fèi)活動(dòng)改善，RBA可能暫停寬松步伐，轉(zhuǎn)而采用更為中性的“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)”方式操作政策；考慮到當(dāng)前全球金融市場相對(duì)穩(wěn)定，澳洲聯(lián)儲(chǔ)將更為謹(jǐn)慎地平衡寬松與金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，避免引發(fā)資產(chǎn)泡沫或資本外流等次生問題。返回外匯網(wǎng)首頁，查看更多>>