匯通財經(jīng)APP訊——周五（7月11日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3323.68美元/盎司附近。周四（7月10日），國際金價小幅收漲至3323.82美元/盎司，盤中一度觸及3330美元關(guān)口，但最終漲幅受限。這一走勢完美體現(xiàn)了當(dāng)前黃金市場的矛盾格局：避險情緒與美元反彈的角力。
一方面，特朗普突然宣布對巴西進(jìn)口銅加征50%關(guān)稅（8月1日生效），引發(fā)市場對全球貿(mào)易摩擦升級的擔(dān)憂，黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)獲得支撐。另一方面，美國初請失業(yè)金人數(shù)意外下降至22.7萬人（七周新低），推動美元指數(shù)一度刷新逾兩周高點(diǎn)至97.92，壓制了以美元計價的黃金需求。
RJO Futures高級市場策略師Daniel Pavilonis指出，除非地緣政治局勢出現(xiàn)重大升級，否則金價短期內(nèi)難以突破3400美元的關(guān)口，預(yù)計將維持區(qū)間震蕩格局。這一判斷反映了當(dāng)前市場對黃金的謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度：避險需求為金價提供了支撐，但美元和美債收益率的上行壓力不容忽視。
特朗普關(guān)稅政策：全球貿(mào)易格局的震動
特朗普政府近期宣布的關(guān)稅政策無疑是當(dāng)前金市的焦點(diǎn)。特朗普當(dāng)?shù)貢r間周三宣布，從8月1日起，美國將對進(jìn)口銅和巴西商品征收50%的關(guān)稅，這一舉措不僅加劇了與巴西的貿(mào)易緊張關(guān)系，也引發(fā)了市場對全球貿(mào)易格局的重新評估。巴西總統(tǒng)盧拉表示將通過外交途徑尋求解決方案，但也警告若關(guān)稅生效，巴西將采取對等措施。特朗普還將關(guān)稅與前巴西總統(tǒng)博爾索納羅的審判掛鉤，增加了政策的不確定性。
關(guān)稅政策的實(shí)施可能推高商品價格，從而加劇通脹壓力，這對黃金既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。一方面，通脹預(yù)期的上升可能增強(qiáng)黃金作為抗通脹資產(chǎn)的吸引力；另一方面，美元和美債收益率的走強(qiáng)可能抵消這一利好。市場對關(guān)稅影響的評估仍在進(jìn)行中，投資者需密切關(guān)注后續(xù)貿(mào)易談判的進(jìn)展以及其他國家對美國關(guān)稅的回應(yīng)。
美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：勞動力市場的復(fù)雜信號
美國勞動力市場的最新數(shù)據(jù)為金市分析提供了重要背景。美國勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月5日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)意外降至22.7萬人，低于市場預(yù)期的23.5萬人，創(chuàng)七周以來最低水平。這一數(shù)據(jù)表明，盡管勞動力市場存在降溫跡象，雇主仍在努力留住員工，顯示出勞動力市場的韌性。然而，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)卻升至2021年11月以來的最高水平，達(dá)到196.5萬人，表明失業(yè)者尋找新工作的難度正在增加。景順固定收益首席策略師Rob Waldner評論稱，當(dāng)前勞動力市場呈現(xiàn)出“停滯”特征，企業(yè)傾向于通過降低員工流失率和減少招聘來控制成本，而非大規(guī)模裁員。這種低裁員、低招聘的趨勢使得勞動力市場保持了相對穩(wěn)定，但也為經(jīng)濟(jì)前景蒙上了一層不確定性。
勞動力市場的復(fù)雜信號對黃金市場的影響是雙重的。一方面，強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)提振了美元和美債收益率，進(jìn)一步壓制金價；另一方面，勞動力市場潛在的疲軟跡象可能在未來為黃金的避險需求提供支撐。
美元指數(shù)周四一度上漲0.4%，創(chuàng)逾兩周新高至97.92，盡管尾盤有所回落，收于97.58，但其反彈走勢仍對金價構(gòu)成顯著壓力。由于黃金以美元計價，美元走強(qiáng)會使持有其他貨幣的投資者購買黃金的成本上升，從而削弱黃金的吸引力。
周四，10年期國債收益率小幅上漲至4.352%，30年期國債收益率則略有回落至4.861%。強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和對關(guān)稅引發(fā)的通脹預(yù)期的關(guān)注推動了收益率的上升，而美國財政部近期標(biāo)售的220億美元30年期國債需求強(qiáng)勁，顯示出市場對長債的信心。美國財長貝森特表示，當(dāng)前沒有計劃增加長債標(biāo)售規(guī)模，這進(jìn)一步支撐了債券市場的穩(wěn)定性。然而，收益率的上升通常會吸引資金流向固定收益資產(chǎn)，從而對黃金構(gòu)成競爭壓力。
投資者需要密切關(guān)注即將于7月15日公布的6月消費(fèi)者物價指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)，這將是判斷通脹壓力和美聯(lián)儲政策走向的關(guān)鍵。
美聯(lián)儲政策與通脹預(yù)期：降息前景的迷霧
美聯(lián)儲的政策動向是影響金價的另一大關(guān)鍵因素。6月美聯(lián)儲會議記錄顯示，盡管部分官員認(rèn)為最早可能在本月降息，但大多數(shù)決策者對關(guān)稅引發(fā)的通脹壓力保持警惕，傾向于維持當(dāng)前4.25%-4.50%的政策利率區(qū)間不變。圣路易斯聯(lián)儲總裁穆薩萊姆表示，關(guān)稅對通脹的影響可能要到2025年底或2026年初才能完全顯現(xiàn)，這使得美聯(lián)儲在降息問題上保持謹(jǐn)慎。聯(lián)邦基金利率期貨市場預(yù)計，美聯(lián)儲可能在9月降息25個基點(diǎn)，并于年底前累計降息53個基點(diǎn)。然而，美聯(lián)儲理事沃勒的發(fā)言為市場注入了一些樂觀情緒，他表示本月晚些時候的政策會議可能為降息敞開大門。
通脹預(yù)期的變化對黃金市場至關(guān)重要。景順預(yù)計通脹將在今年晚些時候達(dá)到峰值，并于明年回落，這可能為美聯(lián)儲降息創(chuàng)造條件。降息通常會削弱美元并推高金價，因?yàn)榈屠虱h(huán)境降低了持有黃金的機(jī)會成本。然而，當(dāng)前關(guān)稅政策的不確定性使得通脹路徑充滿變數(shù)，美聯(lián)儲的觀望態(tài)度可能繼續(xù)限制金價的上行空間。
總結(jié)：金價的十字路口
綜合來看，當(dāng)前黃金市場正處于多重因素的交織影響之下。特朗普的關(guān)稅政策為金價提供了避險支撐，但美元的強(qiáng)勢和美債收益率的上升限制了其上漲空間。美國勞動力市場的復(fù)雜信號和美聯(lián)儲對降息的謹(jǐn)慎態(tài)度進(jìn)一步為金價走勢增添了不確定性。短期內(nèi)，金價可能繼續(xù)在當(dāng)前區(qū)間內(nèi)震蕩，除非地緣政治或貿(mào)易緊張局勢出現(xiàn)重大升級，否則突破3400美元的難度較大。投資者應(yīng)密切關(guān)注7月15日即將公布的CPI數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲的政策動向，這些因素將為金價的未來走勢提供更明確的指引。
（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）
北京時間07:24，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3323.49美元/盎司。